亚洲精品一级_欧美视频一区二区三区_欧美啪啪网站_欧美激情视频网站_91网在线观看_久久尤物免费一区二区三区

用户登录

没有账号?立即注册

患难见真交,日本7-11请全家共同对抗“恶意收购”

来源: 钛媒体APP 房煜 2024-11-22 18:33

56841714458925_.pic_hd

来源/钛媒体APP 

撰文/房煜

近日,再一次收到加拿大公司要约收购的日本7-11公司正式做出强势回应。

根据外电消息,11月13日,知名连锁便利店巨头7-11的母公司Seven & i Holdings(以下简称“柒和伊控股”)被东京证券交易所暂停交易。这场全球瞩目的并购战正式打响。

这一动作的背景是,加拿大财团AlimentationCouche-TardInc.(以下简称“ACT”)在不久前第一次要约收购失败后,再一次提出更高报价。ACT欲以7.2万亿日元(470亿美元)的报价控股全球最大便利店品牌7-11的主体公司柒和伊控股。7-11便利店在全球拥有8万多家门店,在日本拥有2万多家门店。

而面对这一“恶意”收购(法律用语,无道德含义——笔者注),柒和伊控股的创始人伊藤家族也终于启动“白衣骑士’策略,这也是并购战中常用的防御手段。只不过,伊藤邀请入局的白衣骑士可能会让海外的吃瓜者大吃一惊,是全家便利店的母公司伊藤忠商社。

好事者推演了一下,如果因为此次并购事件,两大便利店巨头“患难成真情”,真的实现两大便利店品牌的战略结盟,则日本会出现一家接近4万家门店的行业巨无霸。

当然,这是后话,眼前要紧的是联合打败门口的野蛮人。目前, 钛媒体APP从知情人士了解到,这一收购案本身对于中国大陆的7-11便利店尚无影响。但是,两大巨头可以联手抵御外资的并购,倒是值得国人深思。因为,这样的做法,在目前极度内卷的国内市场,难得一见。

无论这场世界第一便利店的保卫战是否成功,两家便利店巨头(以及母公司)之间的惺惺相惜,才是最值得中国商界玩味的部分。

7-11面临挑战,但并未衰落

根据媒体报道,柒和伊控股考虑进行管理层收购以实现私有化,资金来自多家银行、伊藤忠商事(全家便利店母公司)和柒和伊控股的创始人伊藤家族,交易估值可能达到9万亿日元(580亿美元)。如果计划顺利,这一报价将明显优于ACT的报价。

对于熟悉日本零售业的人来说,全家母公司伊藤忠出手相助,不是整个故事中最值得意外的部分。相反,谁敢收购7-11便利店?曾经担任日本永旺生鲜部负责人、现任零售奇葩说主理人王琦就这样认为,他对钛媒体APP表示:“加拿大公司对日本7-11的要约收购,倒让我十分惊讶。”

日本7-11便利店不仅是便利店这个行业的标杆,也是世界闻名的零售业巨头,其影响力在当代商业史都有一席之地。将这一模式引入日本并在日本发扬光大的日本7-11创始人铃木敏文,在零售业的地位就如教父一般存在,也是目前零售业为数不多的还在世的全球商业领袖人物。

所以,今天的日本7-11何以至此?会被一个来自加拿大的“野蛮人”挥舞着大额支票叫门? 是今天的日本7-11已经衰落到这种地步了吗?

这种认知与事实存在一定偏差。截至2024年初,日本7-11便利店凭借约21609家门店,以及40%的市场份额稳坐行业龙头之位,年营业额高达5.6万亿日元;

近年来,日本7-11确实碰到不少挑战,比如日本社会的老龄化影响,使得7-11等便利店企业坚持的24小时经营一度受到严峻挑战(参考钛媒体APP报道《7-11便利店考虑“卖身”背后的蝴蝶效应》)。启承资本的研究员片矢东滋郎指出,为了应对压力,根据报道近年日本7-11还减少了24小时门店的抽成。

此外,由于日本国土面积有限,所以日本7-11在本土的规模扩张已经遇到明显瓶颈,而规模化发展对于便利店始终是增长的源动力之一。

但是事实上,日本7-11的经营方针策略并未发生大的改变,比如24小时经营的问题,时至今日,24小时经营仍旧是7-11便利店的主流做法。所以某种程度上,7-11有其“保守”的一面。

与此同时,7-11便利店在市场上的竞争力也始终存在。

面对老龄化的问题,日本便利店都做了一些应对。片矢东滋郎表示,因为小商圈人口减少和老龄化,让7-11的门店SKU不足以支撑一个小商圈的销售。所以这几年7-11开始测试中型大小的店铺,导入了生鲜品类。全家最近也把城市店的收入结构中,加强了常温品类(类似服装和袜子)。

王琦提供的一组数字指出,日本7-11便利店的日销售额大约为67万日元,折合人民币大约3.5万元(1万円(日元)约等于470元人民币)),这一水准仍旧是行业最高水平,能够保持大约相较于同行20%的领先优势。(见下图)

日本便利店三强单店平均日销(王琦提供)

而领先优势的背后,是7-11便利店强大的商品能力,在日本7-11,其自由商品占比可以高达40%,因此,零售业一直认为,7-11是制造型零售商的代表。

除此之外,7-11便利店对于消费者的需求始终保持着敏锐的关注,并会做一些真正引领行业的改变。王琦指出,比如日本7-11的咖啡销售杯数,足以超越任何一家咖啡品牌,也是日本最大的现磨咖啡销售渠道。而在7-11卖现磨咖啡之前,日本便利店也是卖袋装的速溶咖啡。

所以,收到要约收购这件事,不能由此反推日本7-11“不行了”。

这其实与日本大公司的股权长期被稀释有关。今年是日本7-11成立50周年,和那些动辄几百年历史的公司相比,日本7-11的历史并不算长,但是股权也经过多次稀释。目前创始家族的资产管理机构伊藤兴业是柒和伊控股最大股东,持股8.16%。根据彭博社的数据,出身于伊藤家族的副社长伊藤顺朗还以个人名义持有0.37%的股份。这是其他资本感觉有机可乘的根本原因。

另一方面,作为伊藤洋华堂旗下的核心资产,柒和伊控股曾经考虑剥离伊藤洋华堂超市业务,更加聚焦便利店业务。

而来者也并非心血来潮,ACT近年来也在四处寻找知名零售资产,进行资本运作。它数年前曾经报价法国的家乐福,也被“严词拒绝”。正因此,一些行业人士认为ACT是典型的投机主义者。

日本零售业也不太喜欢这种“有钱就可以强势”的逻辑。很多人也不希望看到7-11这样一家零售巨头被投机资本收购。因为,“这不是钱的事情。”对于很多零售业从业者来说,7-11便利店是一种商业图腾般的存在。毕竟铃木敏文先生只是退休了,但是人还在世。读过铃木敏文那本《零售的哲学》的人,遍布全球,也包括中国。

零售是一个细水长流讲究运营效率和经营细节的行业,不是砸钱就可以做好的。王琦认为,“从零售业的运营水平来说,日本7-11仍旧是世界零售业顶级的水平,不仅仅是便利店行业的标杆也是全行业的标杆。所以一家名不见经传的公司来上门收购,这显然是管理层难以接受的。”

从目前看到的公司高层表态来看,也可以感觉到,7-11集团的高层对于这一收购在情绪上十分抵触。可以想象,除了“大学生被小学生教做人”带来的自尊心伤害外,这些铃木敏文的门徒们,更担心7-11苦心搭建多年的经营体系从此被资本搞的七零八落。

片矢东滋郎对钛媒体PP指出,7-11母公司对于并购的抗拒可以理解。7-11便利店已经是日本社会的基建,重要性不言而喻。这次联合伊藤忠的私有化,有可能是因为7-11总部觉得海外投资人长此以往烦不胜烦,资本太过强势,多管闲事还施压,所以索性就私有化断了这条路。

7-11便利店

7-11和全家为何联手

此次收购案中最有趣的部分,就是伊藤洋华堂请伊藤忠来做白衣骑士,相当于7-11便利店请全家便利店来帮忙。

客观的说,这种情况在竞争惨烈的中国消费零售业,很难看到。

王琦认为,这和日本商业经过多年演变形成的商业文化有关。“我经常说,中国其实还不够卷。很多人来日本考察是因为国内太卷了,想看看日本怎么应对内卷,其实中国企业今天的困境,日本企业都有走过。”

在带队考察时,王琦几乎每次都会请考察者参观一个日本某车站的十字路口,周围大约2000多户人口。在十字路口的四周,正好有四家面积500平米以下的店。一家药妆店,一家罗森百元店,一家业务超市,一家生鲜加强型超市。没有一家业态是同业竞争。

可以思考的是,如果同样的物业条件放在中国的大城市里,会出现怎样的竞争态势?在中国市场,线上卷价格,线下的同一业态脸对脸的开店,都是常见的。

王琦指出,日本三十年前也有过非常激烈的“内卷”时期,但是能从那个时期挺过来活到现在的零售企业,都是具备“差异化”能力的企业。“在顾客的心智中,已经预知上这个超市就是卖蔬菜的,你就是水果强,他家就是肉食强,那一家就是水产强。”王琦举例说。

换句话说,在王琦看来,价格的内卷是最低级的内卷,真正的内卷是形成差异化的价值。当然这个比卷价格要难得多。因为要动脑筋琢磨消费者。“所以我说,国内其实不够卷。”

铃木敏文有句名言,我们的竞争对手永远是顾客的需求。这句话看上去是一句抽象但无用的“真理”,顾客有多少面孔?需求又有多少种?至少对于7-11便利店而言 ,这句话并非无用,而是具体指导每一天工作的。

在这种理念下,日本便利店行业之间反而不太会去挖空心思“尽职调查”对手,更不会出现过去中国零售业那种去对手门店抄价格、拍商品的行为。甚至有时候开店选址也会注意,尽量不和同行撞车,避免大家都没好的生意。

相对于7-11来说,日本的其他便利店品牌在跨界合作、新业态探索方面,会比7-11更积极。这也算是一种差异化的竞争手段。

正是这种良性竞争的氛围,使得7-11便利店(股东)在危急关头,邀请了老对手全家便利店(股东)入股。在此氛围下,7-11便利店也在按照自己的节奏进行迭代中,不久前,7-11便利店推出的面积接近300平米,SKU达到5300个的实验店型“SIP商店”,这被认为是“下一代便利店”可能的模样。

当然,目前看来,7-11便利店的未来存在诸多变数,如果ACT撤回邀约收购,则前述管理层收购方案也可能没有执行的必要。但是若全家背后的伊藤忠介入,也可能涉及反垄断审查的问题。此外,对于两家企业的供应商,可能也会引发阵痛。片矢东滋郎认为,两大巨头联合起来最头疼的是,上游的供应商怎么办?7-11和全家基本都各自有上游大约150家鲜食工厂,如果联合上游的供应链会面临很大的挑战。

从日本商业发展历史看,这样行业巨头之间的合并也有先例。2008年,日本两大著名百货公司三越百货和伊势丹百货4月1日正式合并,合并后的百货巨无霸年销售额高达1.58万亿日元,超过此前由大丸和松坂屋合并而成的日本第一大百货集团。

日本7-11便利店的命运如何,仍旧需要耐心等待故事的结局。

本文为联商网经钛媒体APP授权转载,版权归钛媒体APP所有,不代表联商网立场,如若转载请联系原作者。

发表评论

登录 | 注册

你可能会喜欢:

回到顶部

主站蜘蛛池模板: 日韩福利片 | 国产成人影视 | 亚洲免费一区二区 | 国产精品视频一区二区三区 | 毛片网站在线观看 | 91国产丝袜在线播放 | 99re在线观看视频 | 天堂成人在线 | 国产a级大片 | 欧美精品成人 | 国产在线观看一区二区三区 | 成人免费看片在线观看 | 精品三级在线观看 | 成人毛片100免费观看 | 又黄又爽又刺激的视频 | 亚洲欧美综合另类 | 老女人毛片 | 91性高潮久久久久久久久 | 天天操操操操 | av片免费 | 亚洲精品在线视频 | 午夜视频免费看 | 二区在线观看 | 欧美日韩高清在线 | 中文字幕日韩高清 | 狠狠操av | 欧美亚洲一区二区三区 | 午夜免费福利视频 | 一区二区毛片 | 免费一看一级毛片 | 国产又粗又大又长 | 欧美成人精品一区二区三区在线看 | 白浆在线 | 四虎影视在线播放 | 师生出轨h灌满了1v1 | 清清草视频 | 无套内谢的新婚少妇国语播放 | 欧美一级淫片免费视频魅影视频 | 手机看片福利永久 | 黄色大片网站 | 四虎影视最新地址 | 精品视频在线观看免费 | 97视频免费观看 | 国产农村妇女aaaaa视频 | 成人激情av| 国产福利一区二区 | 国产成人精品三级麻豆 | 欧美第一页| 97人人看| 黄色日皮视频 | 国产免费一级 | 色片在线观看 | 亚洲精品一区二区三区精华液 | 一区二区不卡视频 | 日韩欧美影院 | 免费一级黄色片 | 亚洲在线免费视频 | 成人做爰9片免费视频 | 91亚洲成人 | 欧美久久久久久久久 | 大尺度做爰呻吟舌吻网站 | 日韩精品视频在线免费观看 | 伊人网在线| 亚洲午夜18毛片在线看 | av片在线看 | 欧美国产一区二区 | 一级黄色片在线观看 | 日日夜夜操操 | 午夜视频在线免费观看 | 一级毛片黄色 | 亚洲三级在线观看 | 一级片日韩 | 国产精品看片 | 欧美日韩在线不卡 | 长河落日连续剧48集免费观看 | 久久精品二区 | 亚洲一区二区三区免费 | 日韩欧美三区 | 天天干天天插 | 99久久综合| 免费黄色一级视频 | 在线国产小视频 | 在线网站免费观看18 | 国产精品久久久久久久久久 | 国产99对白在线播放 | 亚洲一区精品视频 | 精品影院 | 日本天堂网| 国产精品一区二区性色av | 97久久久| 国产毛片av| 天天澡天天狠天天天做 | 天堂网在线播放 | 欧美另类视频 | 成人爽a毛片一区二区免费 亚洲午夜在线观看 | 成人日韩在线 | 蜜臀久久99精品久久久久久宅男 | 天堂av网站 | 日韩一区中文字幕 | 欧美不卡在线观看 | 中文字幕永久免费 | 日韩免费视频一区二区 | 久久五月婷 | 麻豆精品一区二区 | 成年人黄色大片 | 日韩一级大片 | 在线播放一区 | 国产免费成人 | 日韩精品在线一区 | 免费午夜视频 | 亚洲福利片 | 日韩看片| 国产无精乱码一区二区三区 | 五月天久久 | 日韩欧美一级片 | 日本黄色中文字幕 | av网站网址 | 九九九精品视频 | 久久精品一区二区三区不卡牛牛 | 日日操日日干 | 欧美亚洲国产精品 | www.国产一区 | 3d动漫精品h区xxxxx区 | 久久久久久久九九九九 | 懂色av成人一区二区三区 | 国产黄色一区二区 | 精品国产999久久久免费 | 一级做a爱片性色毛片 | 国产美女福利 | 操操操干干干 | 欧美一区不卡 | 日韩资源在线 | 亚洲最新视频 | 国产亚洲一区二区三区 | 日日操夜夜骑 | 欧美在线一区二区三区 | 国产区免费 | 亚洲第一区视频 | 国产寡妇亲子伦一区二区三区四区 | 日本不卡在线 | 国产不卡在线观看 | 成人毛片在线观看 | 亚洲免费看片 | 国产一区二区三区在线视频 | 久久精视频 | 综合伊人 | 久在线观看 | 欧美一二三 | 亚洲色欲色欲www在线观看 | 欧美性猛交一区二区三区精品 | 色综合久久综合 | 久久国产精 | 福利在线观看 | 日本成人中文字幕 | 国产精品成人国产乱一区 | 亚洲www啪成人一区二区麻豆 | 毛片在线观看网站 | 日韩网站免费观看 | 91看片淫黄大片 | 亚洲精品成人在线 | 国产一区二区在线播放 | 麻豆成人91精品二区三区 | 国产三级在线观看视频 | 日韩专区在线 | 日韩成人中文字幕 | 4虎最新网址| 国产不卡视频在线观看 | 欧美日韩一本 | 国产日韩精品在线 | 日韩精品一| 天天视频国产 | 亚洲一区在线看 | 日韩一级二级 | 亚洲第一av | 羞羞网站在线观看 | 免费看黄色av | 欧美性生活网站 | 黄色片www| 伊人亚洲综合 | 午夜在线观看免费视频 | 国产精品福利一区 | 8x8ⅹ国产精品一区二区 | 黄色片毛片 | 日韩精品视频免费在线观看 | 欧美一级片网站 | 日本少妇视频 | 日韩免费高清视频 | 久久一区视频 | 国产资源视频 | 欧美一级艳片视频免费观看 | 欧美精品在线免费观看 | 草草免费视频 | 伊人成人在线 | 日韩精品免费 | 久久一级片 | 狠狠干夜夜操 | 视频一区中文字幕 | 亚洲亚洲人成综合网络 | 日韩欧美一区二区三区四区 | 色噜噜狠狠一区二区三区果冻 | 日韩av手机在线 | 亚色视频| 亚洲最大黄色 | 草少妇 | 色天堂影院 | 日本不卡免费 | 日韩成人免费 | 久久精品一区二区三区四区 | 欧美一区二区在线观看 | 亚洲射| 黄色av免费 | 成人h视频在线观看 | 日韩免费在线视频 | 人人射人人 | 国产成人毛片 | 日韩欧美在线播放 | 亚洲三级黄色片 | 国产精品毛片一区二区在线看 | 视频一区在线播放 | 国产精品伦子伦免费视频 | 日韩黄色视屏 | 欧美精品入口蜜桃 | 日本午夜精品 | 欧美日韩三级 | 色中色综合 | 午夜999| 福利视频二区 | 精品国产成人 | 日韩成人中文字幕 | www.男人的天堂 | 天天干天天草 | 精品国产欧美 | 日韩激情一区 | 成人黄色小视频 | 久久伊人av | 日韩福利 | 黄色一级视频免费看 | 日韩中文字幕免费 | 日本天堂网 | 久草小视频 | 国产这里只有精品 | 午夜久久 | 亚洲天天操 | 91亚洲视频 | 久久久久精 | 亚洲一区二区在线视频 | 成人免费毛片观看 | 亚洲免费在线 | 91久久久久久久久 | 日韩精品在线一区 | 亚洲淫片 | 天堂网亚洲 | av在线资源| 日韩精品在线观看视频 | 放几个免费的毛片出来看 | 精品一二三 | 国内精品国产成人国产三级 | 久久久久免费视频 | 免费国产一区 | 黄色一级大片在线免费看产 | 一区在线观看 | 青青草免费在线视频 | 国产成人精品av在线观 | 91午夜精品亚洲一区二区三区 | 亚洲视频在线一区 | 色婷婷狠狠 | 在线免费观看毛片 | 欧美一区二区三区在线视频 | 亚洲精品成人网 | 天堂av影院 | 二区在线观看 | 欧美一级在线观看 | 欧美777 | 色网站在线 | 日韩av导航| 国产一级生活片 | 中国av在线播放 | 日本精品网站 | 久久激情视频 | 亚洲一区二区欧美 | 欧美日韩激情视频 | 久久久久国产一区二区三区 | 亚洲一区免费观看 | 日韩av免费在线观看 | 国产手机在线视频 | 国产色网站 | 一区二区三区在线免费 | 免费在线播放av | 日韩一区二区在线视频 | 日韩一区二区在线视频 | 久久久婷婷| www.中文字幕| 精品在线观看视频 | 日日操日日干 | 国语对白做受欧美 | 顶级黄色片 | 91一级片| 免费看黄色av | 色爱综合网 | 国产精品福利在线观看 | 日韩成人一区 | 日韩亚洲欧美在线 | 日韩毛片网站 | 黄色小视频在线播放 | 亚洲性生活片 | 精品一区二区在线播放 | 青青草精品| 欧美一级黄| 国产一级黄色大片 | 午夜影院在线观看 | 国产对白videos麻豆高潮 | 久久精品一区二区国产 | 色播av| 天天射影院 | 日本黄色中文字幕 | 日韩资源 | 久久午夜视频 | 久久久久久国产精品 | 黄色1级视频 | 久久视频这里只有精品 | 高hnp失禁3p小公主 | 黄色一级小说 | 日韩欧美综合 | 婷婷视频网 | 久久成人精品 | 99亚洲精品 | 国产黄色在线播放 | 国产ts在线 | 国产精品自在线 | 午夜一区二区三区 | 日韩色综合 | 三年中文在线看免费观看 | 91成人精品 | 国产三级在线观看 | 一区二区三区国产精品 | 美国黄色一级大片 | 中文字幕av在线 | 蜜乳av懂色av粉嫩av | 日本在线免费 | 久久精品亚洲 | 三级黄色网 | 欧美精品久久99 | 91精品国产综合久久久久久 | 久操精品 | 成人福利在线 | 午夜网站在线观看 | h片在线 | www.狠狠操.com | 亚洲欧美一区二区三区在线 | 欧美一级视频 | 韩日一区二区 | 国产成人精品久久久 | 精品国产一二三 | 五月开心婷婷 | 手机看片欧美 | 欧美日韩精品一区二区 | 欧美激情视频一区二区三区 | 中文字幕第8页 | 久久久天堂 | www.久久久久久 | 亚洲久热 | 国产三级视频在线播放 | 99国产免费 | 中文字幕99 | 性av在线 | 国产精品毛片va一区二区三区 | 一区二区视频在线播放 | 亚洲视频网 | 91久久精品日日躁夜夜躁欧美 | 精品欧美黑人一区二区三区 | 亚洲精品www久久久久久广东 | 久草手机在线视频 | 亚洲国产免费 | 四虎在线播放 | 国产激情视频在线 | 精品久久视频 | 91成人精品 | 久久精品区 | av免费观看网站 | 97在线免费观看视频 | 国产精品伦一区二区三级视频 | 精品三级在线观看 | 亚洲国产欧美日韩在线 | 91精品久久久久久 | 国产区视频在线 | 色综合天天综合网国产成人网 | 日韩一级淫片 | 国产成人在线观看免费网站 | 亚洲综合伊人 | 91亚洲国产成人久久精品麻豆 | 超碰免费在线 | 一区二区不卡视频 | 亚洲三级免费 | 欧美精品日韩 | 国产成人精品av | 91午夜精品亚洲一区二区三区 | 3d动漫精品h区xxxxx区 | 日韩av在线看 | 不卡av网站| 国产二区视频在线观看 | 中文字幕在线一区二区三区 | 欧美精品国产 | 伊人影院综合 | 这里只有精品视频在线观看 | 中文字幕国产视频 | 久久伊人av | 婷婷在线视频 | 少妇精品视频 | a级片免费在线观看 | 亚洲激情文学 | 在线免费国产 | 九九九九精品 | 一区二区三区四区精品 | 久草资源站 | 欧美视频在线观看 | 日韩欧美一级片 | 精品日韩在线观看 | 一本色道久久综合亚洲精品小说 | 日韩精品在线一区二区 | 亚洲成人国产 | 狠狠操狠狠操 | 欧美日韩中文在线 | 亚洲天堂网在线观看 | 91在线看片 | 秋霞一区二区 | 黄色片网站免费 | 日日干夜夜爽 | 精品伊人久久 | 久久综合久| 操女人网站 | 成人中文字幕在线观看 | 天天干天天干 | 天海翼一区二区 | av三级在线观看 | 亚洲精品综合 | 天天操天天干天天操 | 亚洲午夜av | 国产免费一级 | 黄色免费小视频 | 亚洲男人的天堂在线观看 | 国产美女在线播放 | 亚洲性天堂 | 久久伊人精品 | av片在线免费观看 | 色婷婷狠狠 | 正在播放国产精品 | 午夜激情小视频 | 国产精品第二页 | 亚洲免费精品 | 天天爽夜夜爽夜夜爽 | 色网站女女 | 中文字幕国产精品 | 黄色三级免费 | 国产精品99久久久久久久久久久久 | 四虎影视av | 日韩成人综合 | 在线观看亚洲 | 97精品视频在线观看 | 成人黄色小视频 | 成人在线小视频 | 亚洲激情网 | 免费视频久久久 | 黄网在线免费观看 | www一级片 | 成年人免费在线视频 | av在线播放不卡 | 精品理论片 | 久婷婷| 久久国产亚洲 | 一区二区三区视频 | 亚洲黄色大片 | 亚洲国产欧美日韩在线 | 国产高清网站 | 黄色录像免费看 | 九九久久久| 亚洲欧美成人 | 久久久久久国产 | 三级黄色网址 | 深夜福利视频在线观看 | 日韩欧美国产成人 | 欧美日韩在线一区二区 | 亚洲福利一区 | 欧美大片一区二区 | 一级片免费观看 | 综合色婷婷 | 青青草伊人网 | 国产视频成人 | 欧美二区视频 | 日韩精品一区在线观看 | 国产精品综合 | 可以免费看黄的网站 | 国产欧美日韩综合 | 久久精品国产精品 | 中国第一毛片 | 一区二区三区四区视频 | 亚洲最大av网站 | 国产精品免费在线 | 蜜臀久久99精品久久久久久宅男 | 欧美日韩免费在线 | 亚洲三级av| 国产成人精品久久久 | 在线播放日韩 | 国产青青草| 国产精品高潮呻吟 | 日本一区二区三区在线视频 | 免费视频黄 | 日韩精品一区二区三区四区 | 国内精品一区二区三区 | 国产午夜三级一区二区三 | 日韩av手机在线 | 欧美区一区二 | 色综合一区二区 | 日韩一区二区在线观看视频 | 天天拍天天干 | 欧美福利一区二区 | av一二三区 | 亚洲欧美在线观看视频 | 精品久久国产 | 在线伊人网 | 麻豆一级片 | 国产一级在线 | 日韩免费一区二区三区 | 99精品久久久久久中文字幕 | 美女一级毛片 | 国内av在线| 午夜小视频在线观看 | 国产精品久久久久久久久久久久久 | 午夜精品影院 | 日韩欧美一级 | 国产91视频在线观看 | 欧美精品在线免费观看 | www一级片| 91精品国产一区二区三区 | 长河落日电视连续剧免费观看 | www.黄色 | 精品在线看 | 欧美国产日韩在线 | 国产日韩欧美一区 | 日本特级淫片 | 国产高清视频在线播放 | 日本少妇一区二区 | 狠狠的操| 欧美日韩免费在线 | 欧美日韩国产在线播放 | 成人av播放 | 国产a√ | 亚洲一区二区三区视频 | 亚洲视频在线看 | 欧美日韩在线一区二区 | 国产三级在线观看视频 | 蜜桃视频成人 | 狠狠干夜夜操 | 成人做受黄大片 | 黄色免费片 | 五月天在线 | 97国产精品人人爽人人做 | 日韩精品一区二区在线 | 久久精品日韩 | 欧美午夜片 | 成人动漫视频 | 久久精品二区 | 日日操夜夜 | 亚洲欧美视频 | 黄色网址入口 | 一级片在线视频 | 国产午夜在线观看 | 日韩1级片 | 男女无遮挡xx00动态图120秒 | 免费在线观看黄 | 91操操操 | 91av免费在线观看 | 日本精品视频 | 精品久久久久久久久久 | 午夜精品久久久久久久99 | 国产美女视频 | 天天干天天干天天操 | 日韩欧美精品一区二区 | 亚洲综合激情网 | 性巴克成人免费网站 | 久久视频这里只有精品 | 在线观看欧美日韩视频 | 欧美亚洲天堂 | 久久99精品久久久久久国产越南 | 亚洲免费精品视频 | 97cao| 99久久国产视频 | 国产精品综合 | 亚洲在线一区二区 | 精品无人国产偷自产在线 | 国产网站免费 | 久久久久久网 | 国产精品免费在线 | 欧美不卡| 欧美国产在线观看 | 五月婷婷开心 | 国产精品手机在线 | 欧美在线视频播放 | 天天操天天碰 | 一区二区免费 | 欧美色综合天天久久综合精品 | 国产高清一区二区 | 亚洲精品乱码久久久久久蜜桃91 | 午夜欧美 | 放几个免费的毛片出来看 | 国产成人精品免费视频 | 99精品网 | 久久久久一区二区 | 亚洲成人免费视频 | a视频在线免费观看 | 糖心vlog精品一区二区 | 在线观看日韩精品 | 911精品国产一区二区在线 | 久久国产精品免费视频 | 黄网站在线播放 | 中文字幕精品视频 |