出品/时代财经

作者/叶曼至

爆火出圈的黄金界“爱马仕”，交出了一份业绩倍增的成绩单。

2月20日晚，老铺黄金（6181.HK）发布2024全年正面盈利预告，集团预计2024年全年将实现净利润约14亿元～15亿元，较2023年净利润4.16亿元增长约236%～260%。

业绩大涨，老铺黄金在公告中指出，主要由于集团品牌影响力持续扩大形成的市场显著优势，带来存量店铺整体营收（包括线上线下渠道）的大幅增长；集团产品的持续优化、推新及迭代，促进了营收的持续增长；以及对比2023年，公司新增门店7家、优化及扩容门店4家，产生增量营收贡献。

自近两年国际金价暴涨以来，老铺黄金就开启业绩暴增之路。据财报，2023年，老铺黄金实现净利润4.16亿元，同比增长340.40%；2024年上半年，老铺黄金营收和净利润分别为35.20亿元和5.88亿元，同比增长148.3%和198.8%。

老铺黄金成立于2009年，是国内首家推广“古法黄金”概念的品牌。创始人徐高明为湖南岳阳人，曾在体制内工作。2009年，徐高明踏入传统古法黄金珠宝领域，在北京王府井工美大厦开设了“老铺黄金”的第一家门店，并于2014年注册了“老铺黄金”商标。

相比起百年黄金品牌老凤祥、周生生来说，老铺黄金俨然是行业新兵。与一众传统黄金品牌不同，老铺黄金用奢侈品思路卖黄金，竞争对手是爱马仕、梵克雅宝等高奢大牌。

目前，老铺黄金的店铺选址主要集中在一线城市和新一线城市，且多位于SKP和万象城等高端商场。据老铺黄金公众号信息，截至2024年12月，老铺黄金在国内共有38家店，较年初多出了5家店。如若按照2024年盈利预告中的净利润计算，老铺黄金单店一年净赚为3680万～3950万元。

老铺黄金主要依赖“一口价”产品的高昂定价获利。在黄金珠宝消费整体疲软的大环境下，高端黄金珠宝一般能展现出较强韧性，一方面在于其多采用一口价，调价慢于金价涨幅，契合消费者保值投资心理；二是高净值客户更看重品牌与工艺，对价格没那么敏感，消费意愿受价格波动影响小 。

从定价来看，老铺黄金的产品更是直达行业“天花板”，这也因此使其收获高于业内的毛利率。

东吴商社研报显示，2024年，老铺黄金分别于3月和9月进行涨价，且公司固定每年会有两次调价，具体的调价时点比较灵活，通过调价，公司可以基本维持40%左右的毛利率水平。

上述说法也得到了相关数据佐证。2021年～2024年上半年，老铺黄金的毛利率分别为41.2%、41.9%、41.9%、40.9%；作为对比，同期，周大福（01929.HK）的毛利率为22.6%、22.4%、20.5%、31.4%，老凤祥（600612.SH）则为7.8%、7.6%、8.3%、9.21%。2023年，仅凭32家门店，老铺黄金实现年收入近32亿元，单店年收入最高达1.67亿元。

业绩预告公布的同时，2月20日，老铺黄金多家线下店铺的社交媒体账号宣布即将于2月25日进行产品调价。2月25日前，店铺还将进行限购，“购买饰品类产品每日限购一次，每次购买同款产品限购不超过2件、购买总数限购不超过5件。”

至于调价幅度，时代财经咨询其中一家门店，截至发稿未获回复。

图源：社交媒体

赚钱能力在线，老铺黄金备受备受资本市场关注。2024年6月，老铺黄金登陆港交所，成为“古法黄金第一股”，上市当天盘中股价一度上涨超80%。

老铺黄金能够维持高昂售价，离不开其主推的“古法黄金”定位的加持。所谓“古法黄金工艺”实则为一种传统的金饰制作工艺，它包括手工锤打、錾刻、花丝镶嵌、烧蓝等多种技法，与现代依靠机器压制黄金的做法有显著不同，能打出更高的溢价。

从公司产品结构来看，2024年上半年，老铺黄金有19%的收入来自售价在5万～25万之间的古法金产品，另有超过25万元的产品为品牌贡献了6.7%的收入，这些产品不仅限于古法金饰品，也包括古法金文玩、摆件等。

据弗若斯特沙利文数据，以2023年收入口径计，老铺黄金在中国古法黄金珠宝市场及黄金珠宝的市占率分别为2.0%及0.6%，2022~2023年在中国所有黄金珠宝品牌中，公司单店销售额稳居首位。

而古法黄金这一概念，在老铺黄金上市后还在持续为其带来红利。

今年以来，老铺黄金多地门店现抢购潮，线上线下渠道多个爆款黄金产品出现断货。据《每日经济新闻》报道，2月10日，北京SKP商场的老铺黄金排队火热，还有人带着小马扎，现场有消费者表示排了7个小时；据《蓝鲸新闻》报道，有黄牛做代购日赚万元。

在消费热潮的热捧下，老铺黄金股价持续飙涨。截至2月20日收盘，老铺黄金报468.40港元/股，总市值为788.63亿港元，较年初的241.2港元/股上涨超90%。上市至今，股价上涨超10倍，跻身成为港股“十倍股”。

2月21日早间，老铺黄金股价继续冲高，股价一度逼近520港元/股。