出品/斑马消费

作者/陈晓京

国内新茶饮门店已达40多万家，各头部品牌的扩张还在继续，真的需要这么多奶茶店吗？

2024年，茶百道、奈雪的茶业绩腰斩甚至巨亏，各品牌终端门店的运营效率均呈现不同程度的下降，闭店数量同步大幅提高。

新茶饮行业的拐点真的来了吗？

01

业绩分化

随着茶百道（02555.HK）于上周五晚间披露2024年业绩，4家新茶饮上市公司，均公布了年度成绩单。

经过长达数年的狂飙突进，中国新茶饮行业的玩家们，是否还会继续携手前进？

上市公司是各行业的实力代表，它们的发展状况，是对所在行业的映照。从新茶饮4家上市公司的业绩来看，2024年，行业的分化已经出现，拐点或许已经形成。

茶百道是中端茶饮的代表、新茶饮第二股。它过去持续的高增长，在2024年戛然而止。

2024年，公司实现营业收入49.18亿元，同比下滑13.78%；归母净利润更是大降58.55%至4.72亿元。

对于业绩的大幅下滑，公司解释称，这是为应对外部消费环境、竞争格局的变化，公司加大对加盟商的政策支持及向加盟商销售货品、设备的优惠力度，同时加大市场推广及营销费用投入等所致。

作为高端茶饮的代表、新茶饮第一股，奈雪的茶业绩表现更加惨淡。

全年，实现营业收入49.21亿元，同比下滑4.70%。公司好不容易在2023年赚了1322万元，2024年归母净利润再度亏损9.17亿元。

在奈雪的茶看来，2024年消费市场表现疲软，更多顾客倾向于谨慎性消费和目的性消费，购物中心等线下消费场景的人流量尚未完全恢复，均导致消费市场的需求端有所收缩。与此同时，新品牌及跨界品牌持续涌入现制茶饮行业，使得行业竞争加剧，公司门店收入承压。

当然，茶百道和奈雪的业绩表现，并不能代表所有的新茶饮品牌。刚刚完成上市的古茗和蜜雪集团，仍保持着较高的业绩增长。公司想要顺利上市，获得投资者的认可，总得憋足一口气。

2024年，古茗（01364.HK）实现营业收入87.91亿元、归母净利润14.79亿元，分别同比增长14.54%和36.95%，增速已比过去几年明显放缓。

2024年，蜜雪集团（02097.HK）实现营业收入248.3亿元、归母净利润44.37亿元，分别同比增长22.29%和41.41%。

在目前的市场环境下，这两家公司能保持增长，都得益于各自的“核心竞争力”。

古茗布局重点区域、密集开店，可在区域市场形成品牌优势和规模效应，有利于节省各项运营成本。

蜜雪冰城则是顺应了当下的消费趋势，独占低端茶饮市场，在下沉市场掌握了绝对优势。同时，公司拥有强大的供应链和自建产能，成本相对可控。

02

运营效率下滑

截至2023年末，中国现制茶饮门店数量已超过46万家，目前，各品牌仍在不断扩大门店规模。市场真的需要这么多奶茶店吗？

各家上市或拟上市新茶饮品牌，都披露了各自的注册会员数量。截至2024年末，古茗为1.5亿、茶百道1.4亿、奈雪1.02亿、霸王茶姬1.77亿、沪上阿姨近亿（2024年6月）、蜜雪冰城3.15亿（2024年9月），仅这6家，注册会员的数量就已接近10亿。如果将所有新茶饮品牌的会员加起来，估计会是中国总人口的数倍。

活跃会员有多少？复购率怎样？真正有价值的数据，品牌们大多选择了不公布。大量会员，在各个品牌之间摇摆，这就是最直接的竞争。

随着各新茶饮品牌加速拓店，核心市场门店数量增加，外部消费动力不足，势必影响门店端的运营效率。这，几乎是行业性的。

2024年，茶百道门店数量净增594家，期末门店数量达到8395家，但公司营收出现负增长，这就是一个危险的信号。

年度业绩中，茶百道没有像其他同样一样，公布终端门店的运营情况，情况很显然不会太好。

可以从其直接竞争对手古茗身上，得到答案。2024年，古茗单店GMV从上年的246.64万元降至236.07万元，日均GMV从6800元降至6500元；单店售出杯数，从15.21万杯降至14.0万杯，日均从417杯降至384杯。

主打高端市场的奈雪的茶，经营更不乐观。2023年，其一线、新一线、二线及其他城市门店日均销售额分别为1.27万元、9500元、9600元和9700元，到2024年，已分别降至8900元、6800元、6900元和6900元。上述，都是奈雪的茶直营店数据。公司重投入开店，运营状况下滑若此，怎么可能不亏损？

蜜雪冰城也不能例外。公司招股书披露，2024年前9个月，平均终端零售额从上年同期的113.53万元降至108.27万元，日均从4416.3元降至4184.4元。

03

加盟商摇摆

各新茶饮品牌得以在全国各地快速扩张势力范围，全靠加盟商冲锋陷阵。开店能否赚钱、赚钱多少，会直接左右加盟商的热情。

过去，投入几十万元开一家奶茶店，曾是很多年轻人的梦想，但如今，投资失败、美梦变噩梦的概率在增加。

短视频平台上，很多奶茶店店主劝退新人，“如果想花几十万，给自己找一份365天全年无休的工作，可以考虑。”

即便如此，仍有很多人探着头，想要挤进这座围城。

窄门餐眼数据显示，截至2024年12月15日的近一年时间，全国新开奶茶店12.77万家，但同期净增门店却为-1.78万家，意味着有超过14万家奶茶店关门。

蜜雪冰城之后，最有可能率先破万店的新茶饮品牌是古茗。但2024年，为应对竞争形势的变化，古茗调整了业务策略，放缓了拓店速度。期内，新开门店1587家，比上年少开超过1000家，期末门店数量为9914家。直到今天，仍没有破万店的官方消息释放出来。

放缓拓店的同时，古茗的关店数量却在明显增长。2024年，闭店674家，比上年同期多了409家，全年实际净增门店不到1000家。期内，加盟商退出871家，是上年的两倍多。

2021年-2023年，古茗加盟商流失率分别为6.2%、6.7%、8.3%，2024年前9个月，一举跃升至11.7%。

茶百道的门店增速也明显放缓，2024年末为8395家，净增594家。期内，新开加盟门店1477家，同时，终止的门店数量高达890家，是上年同期的4倍多。

尽管蜜雪冰城的闭店率一直保持在较低水平，但2024年，其绝对闭店数量也出现了明显增长，从上年的1307家增至1609家。

曾一直坚持直营的奈雪的茶（02150.HK），也不得不面对现实，于2023年7月，宣布开放加盟，后大幅调低开店门槛，以吸引加盟商入局。截至2024年末，奈雪的加盟门店数量只有345家。直营店干成这样，奈雪的茶能用什么说服加盟商投资呢？

国内的空间逐渐见顶，行业整体增速放缓，各新茶饮品牌都齐齐将目光投向海外。新茶饮出海的故事，已经讲了好几年，但真正在海外市场形成一定规模的，目前只有蜜雪冰城。