亚洲精品一级_欧美视频一区二区三区_欧美啪啪网站_欧美激情视频网站_91网在线观看_久久尤物免费一区二区三区

用户登录

没有账号?立即注册

450亿市值清零,一代鞋王落幕

来源: 投中网 陶辉东 2024-03-29 23:27

来源/投中网 

撰文/陶辉东

2024年A股新陈代谢加速,退市一家接一家,这次轮到了曾经的“国民运动品牌”贵人鸟。

3月29日,贵人鸟正式从上交所摘牌,结束了十年上市历程。随着贵人鸟的退市,2024年一季度A股退市公司数量也来到了6家,平了2021年同期的历史最高纪录。

十多年前,贵人鸟的店招曾遍布中国的大街小巷。2014年贵人鸟成功上市,是“A股运动品牌第一股”。在2015年的最高峰时,贵人鸟市值突破450亿元,超过李宁安踏成为中国市值最高的运动鞋服品牌。彼时,贵人鸟无疑是有机会成为“中国的耐克、阿迪”的品牌之一。

然而,此后不到三年,贵人鸟就陷入了巨额亏损的泥潭,经历破产重整、业务转型仍无法自救,最终还是走向了退市。

登顶“鞋王”

与其他“晋江系”运动鞋品牌类似,贵人鸟最早也是从贴牌加工起步。早在1980年代末,贵人鸟创始人林天福就在做贴牌加工鞋子的生意,从家庭小作坊开始,逐渐发展为专业鞋厂。2000年前后,晋江的鞋服产业开始向品牌化发展,安踏、特步361度鸿星尔克等品牌相继成立,林天福也在2002年推出自主品牌“贵人鸟”。

贵人鸟品牌的起步略晚于安踏、特步等前辈,但发展非常迅猛。尤其是2008年北京奥运会成功举办,中国掀起全民体育热,贵人鸟抓住机会大举开店。据统计,2009年贵人鸟在全国有1800多家门店,到2011年突破了5000家。

在激进开店的同时,贵人鸟在营销上采取了与老大哥安踏不同的策略。在安踏的崛起过程中,签约孔令辉是关键一步,此后安踏继续延续了专业体育路线。而贵人鸟则换了个思路,重金聘请刘德华、张柏芝、林志玲等明星担任代言人,赞助《快乐男声》等当时最火的综艺节目。刘德华那句四处轰炸的“天下任我行,贵人鸟休闲运动鞋”广告语是90后们的共同记忆。

2011年之后,随着“奥运红利”逐渐消退,中国运动鞋行业经过几年爆发式增长之后进入红海阶段。行业老大安踏的销售额从2011年开始连续三年下滑,门店数量也不断萎缩。但是,贵人鸟在行业整体承压的情况下依然维持着扩张态势。

当时的市场格局是,安踏、李宁两大品牌在一二线城市打得火热。特步、361度、贵人鸟等二线品牌转而去开拓低线城市市场,其中贵人鸟执行的最为坚决。根据2011年Euromonitor对四川省和浙江省运动鞋服零售终端数量的调研,在四川市场,贵人鸟三、四线城市的门店占比达67%,远超其他竞争对手的40%-50%;在浙江市场,贵人鸟三、四线城市的门店占比甚至高达84%。对低线城市的重点布局让贵人鸟实现逆势增长。贵人鸟后来的品牌价值下降或许也与这一策略有关系,但这是后话了。

2014年贵人鸟在上交所挂牌上市,成为第一个也是唯一一个成功在A股上市运动品牌。根据招股书,在2011年、2012年和2013年上半年,贵人鸟销售收入分别为26.5亿元、28.6亿元、12.3亿元;同时,贵人鸟终端门店数分别为5067家、5400家和5508家。在2013年,贵人鸟的收入大约是安踏的三分之一,门店数已经超过安踏的70%。作为后起之秀的贵人鸟,似有赶超安踏之势。

在2015年的大牛市中,贵人鸟的市值最高时达到446亿元人民币,不仅把特步、361度等对手远远甩在了身后,也超越了安踏、李宁两大巨头,成为中国市值最高的运动鞋服品牌公司。林天福则以190亿元身家超越安踏创始人丁世忠,问鼎泉州首富。

转型之路

不过,贵人鸟在上市后不久就逐渐开始显现颓势。

2014年4月,贵人鸟发布上市后的第一份年报。数据显示,贵人鸟2013年录得营业收入24.1亿元,同比下滑16%。显然,通过开店推动销售增长的策略已经遇到了瓶颈。

2014年,贵人鸟销售收入继续下滑20%,仅录得19.2亿元。与此同时,贵人鸟开始关店,在2014年净关店534家。现在复盘,自上市之后贵人鸟品牌的销售额是一路下滑,最终发展成了溃败。

贵人鸟自有品牌销售额,亿元

面对贵人鸟品牌的日渐乏力,贵人鸟想到的出路是转型。在上市后,贵人鸟提出“全能体育”的口号,凭借高市值的有利条件,围绕体育产业四面出击。

• 2015年1月,贵人鸟2.4亿元人民币投资国内最大的体育论坛虎扑。然后,贵人鸟、虎扑又联合景林投资设立总规模20亿元(首期10亿元,贵人鸟是唯一LP)的体育产业基金。

• 2015年7月,贵人鸟斥资2000万欧元,收购了西班牙足球经纪公司BOY30.77%的股权,成为其控股股东。从此,贵人鸟多了一个体育经纪业务板块。

• 2015年11月,贵人鸟出资1.3亿元,与中国大学生体育协会、中国中学生体育协会、虎扑等共同成立康湃思(北京)体育管理有限公司,在全国各个高校成功举办校园体育赛事。

• 2016年6月,贵人鸟以3.825亿元收购体育用品零售商杰之行50.01%的股权,进军零售业。杰之行代理了多个著名体育用品品牌,在湖北、湖南、安徽、江西等省拥有260余家零售门店。

• 2016年7月,贵人鸟向深圳市星友科技有限公司投资1亿元,投资后持有其45%的股权。星友科技是一家体育游戏公司。不过,贵人鸟在同年12月就将这笔股权以原价卖出了。

• 2016年8月,贵人鸟花3.825亿元收购了名鞋库51%的股权。2017年5月,贵人鸟又以3.675亿元收购了名鞋库剩余的49%股权。名鞋库是一家体育用品网络电商公司,既运营自有店铺,也为李宁等品牌代运营电商平台。通过收购名鞋库,贵人鸟进一步扩大了对零售业务的布局,将其发展为第二主业。

• 2016年10月,贵人鸟以2604万美元买下了美国篮球运动品牌AND1在大中华地区30年的独家商标运营权。

2017年3月12日,贵人鸟发布公告,拟斥资27亿元收购连锁健身公司威尔士健身的母公司威康健身100%股权。但这笔巨额并购在当年9月宣告失败。

在短短两年间,贵人鸟通过收购几乎将触角延伸到了体育产业的各个角落。在坐拥超高市值的情况下,贵人鸟似乎有花不完的钱。

起初,这些收购看起来的确卓有成效。尽管贵人鸟自身的品牌颓势日显,贵人鸟的总营收在新业务的推动下却有大幅增长。2015年-2017年,贵人鸟营业总收入分别为19.69亿元、22.79亿元、32.52亿元,三年增长了65%。

然而,这样的势头未能持续太久。

突然崩盘

2018年是贵人鸟溃败之路上的一个关键节点,这一年贵人鸟突然爆出6.94亿元的巨亏(前一年还盈利1.88亿),震惊了资本市场。

贵人鸟的各大并购忽然之间都出了问题,贵人鸟计提了名鞋库9320万元的商誉减值,还以亏损1.1亿元为代价卖掉了杰之行的股权。那家西班牙体育经纪公司BOY也在2018年亏损了170多万元,贵人鸟通过减少董事会席位的方式将其出表。

同时,贵人鸟的渠道也发生了一场地震。在2018年之前,贵人鸟的绝大部分门店都是加盟代理,但贵人鸟在这一年花费1.2亿元从经销商手中收购了大约一半的门店。这1.2亿元还只是收购门店本身的花费,贵人鸟实际付出的代价还要大得多:贵人鸟额外支付了3.7亿元收购这些经销商手中的存货,另外还一次性支付了巨额的销售返利等费用,导致2018年的销售费用暴增了81%,达到7亿元。

贵人鸟如果能重回正轨,2018年伤筋动骨的调整不失为一次“壮士断腕”。但现实很残酷,贵人鸟从此一蹶不振。2019年贵人鸟继续巨亏10.96亿元,2020年又亏了3.8亿元。贵人鸟几乎是自由落体式的崩盘,一同崩盘的还有股价,这又引爆了林天福的股票质押。贵人鸟自身的资产负债率也从50.6%激增至99.26%,陷入了严重的债务危机。

2020年7月,林天福退休,他儿子林思萍出任董事长兼总经理。但贵人鸟的崩盘发生的太快,林思萍这位“创二代”没能获得太多表现的机会。

2020年8月,贵人鸟因为一笔250万元的货款被债权人申请破产重整。2021年7月,贵人鸟重整完毕,来自黑龙江的粮食贸易公司泰富金谷作为重整投资人,以4.2亿元的价格取得了贵人鸟20.36%的股票,贵人鸟成功保住了上市地位,但公司业务从此发生了巨变。

2022年7月,由于自身的债务问题,林氏家族被动减持贵人鸟股份,从此失去了第一大股东地位,泰富金谷成为贵人鸟新的控股股东。

与破产重整几乎同时,2021年7月河南暴雨,贵人鸟捐款3000万元,被戏称为“破产式捐赠”而登上热搜。一时之间大量网友用到贵人鸟直播间争相下单,“帮贵人鸟还债”,贵人鸟的股价也连续5日涨停。但这个插曲未能拯救贵人鸟,贵人鸟自有品牌的销售额在2021年并未实现反弹。

在新老板的带领下,贵人鸟开始向粮食贸易业务转型。2023年9月,贵人鸟正式宣布不再经营运动鞋服业务。此时贵人鸟依然有大约1500多家门店。

与此同时,贵人鸟转型粮食贸易之后,虽然在2021年、2022年均成功盈利,但2023年再度陷入亏损。2024年2月1日,贵人鸟股价跌破1元,并再未能重返1元以上。最终,因为股价连续两月低于1元,贵人鸟被迫退市。

“步子不要迈的太大”

十年前,贵人鸟“A股运动品牌第一股”的光环是何等耀眼。十年后,安踏、李宁、特步、361度都活的好好的,安踏的市值更是已经突破了2000亿元,而曾经一飞冲天的贵人鸟却折戟沉沙,不仅从资本市场出局,也逐渐被消费者所遗忘。贵人鸟关闭运动鞋服业务后,把贵人鸟品牌授权给了泉州荣顺鞋业有限公司,授权费仅100万元/年。

现在看来,2015年贵人鸟以“买买买”开道扩张的时候,中国的运动品牌正迎来一次关键的品牌升级。面对当时的市场红海,安踏、李宁的选择是放弃粗放式的开店扩张,提出“店铺素质比数目更重要”,迭代门店的装修陈列,同时斥重资投入产品研发,提升品牌价值。命运的分叉在那时已经发生。

2021年,还在贵人鸟董事长任上的林思萍接受媒体采访表示,他一直在内心复盘:“为什么公司会走到破产重整这条路?”

他认为,贵人鸟在上市之前是以贵人鸟品牌为主,而上市之后从运动服装直接跨入到体育产业领域,做了大量产业投资,投入了大量资金,于是产生了负债。而当整个金融政策导向发生变化时,公司现金流就出现了问题。

他的结论是,“还是要踏踏实实地做实业,步子不要迈得太大。”

本文为联商网经投中网授权转载,版权归投中网所有,不代表联商网立场,如若转载请联系原作者。

发表评论

登录 | 注册

你可能会喜欢:

回到顶部

主站蜘蛛池模板: 毛片视频免费 | 99在线播放 | 亚洲www啪成人一区二区麻豆 | 97人人看 | 成人国产一区 | 国产精品视频专区 | 亚洲香蕉在线 | 国产日韩亚洲 | 欧美一级精品 | 中文字幕av一区二区三区谷原希美 | 国产成人午夜高潮毛片 | 日本精品视频 | av在线播放免费 | 国产黄在线观看 | 午夜黄视频 | 亚洲精品一二三四 | av在线播放免费 | 精品久久国产 | 日韩一区二区三区在线 | 狠狠久| 午夜av片| 亚洲精品久久久久久久久久久 | 97视频在线 | 国产一区中文字幕 | 正在播放国产精品 | 欧美视频在线观看一区 | 国产精品欧美在线 | 国产视频一区二区在线观看 | 一级大片免费看 | 亚洲欧美视频一区 | 亚洲黄色片 | 国产精品tv | 国产1区2区| 欧美成人精品一区二区三区在线看 | 国产永久免费视频 | 国产黄色一区二区 | 国产视频a | av网在线 | 欧美中文字幕在线 | 伊人久久影院 | av在线免费网站 | 欧美综合网 | 亚洲欧美日韩另类 | 9.1成人看片免费版 国产草草影院 | 婷婷综合五月天 | 成人一级毛片 | 欧美片网站免费 | 婷婷午夜天 | 中文字幕欧美激情 | 国 产 黄 色 大 片 | 四虎毛片 | 九色国产| 中文字幕在线观看日本 | 青青草在线免费视频 | 手机福利视频 | 天天澡天天狠天天天做 | 欧美特黄 | 国产中文字幕一区二区 | 成人激情视频在线观看 | 视频一区在线观看 | 国产精品手机在线观看 | 超碰在线中文字幕 | 国产a久久麻豆入口 | 成人毛片网站 | 亚洲综合天堂 | 色婷婷影视 | 欧美日韩在线一区二区三区 | 亚洲一级免费视频 | 激情小说在线视频 | 伊人国产女 | 精品久久久久久久久久久 | 一区二区三区黄色 | 国产成人精品一区二区三区视频 | 日韩一区在线播放 | 黄色网址av | 国产精品麻豆免费版 | 国产成人免费观看 | 亚洲精品午夜精品 | 中文字幕1区| 国产伦精品一区二区三区照片 | 亚洲一二区| 欧美中文字幕 | 日b免费视频 | 国产精品毛片av | 99视频在线精品免费观看2 | 日日夜夜狠狠操 | 午夜性视频 | 久久视频这里只有精品 | 精品蜜桃一区二区三区 | 中文字幕精品一区久久久久 | 日韩av在线网站 | 综合在线视频 | 久久久久婷婷 | 国产成人a亚洲精品 | 国产又粗又长又爽 | 99热超碰| 人人插人人爽 | 国产精品免费一区二区三区 | 国产在线播放av | 成人h视频在线观看 | 黄色av免费看 | 日韩欧美国产精品 | 亚洲精品一二区 | 亚洲亚洲人成综合网络 | 秋霞啪啪片 | 日韩午夜片 | 黄网站免费大全入口 | 福利影视 | 久久成人国产 | 午夜成人免费视频 | 亚洲区一区二 | 曰本毛茸茸性生活 | 六月婷婷在线 | 综合一区二区三区 | 官场少妇尤物雪白高耸 | 日本在线观看 | 亚洲成在线 | 538精品视频 | 婷婷六月天 | 97国产在线视频 | 麻豆国产91 | 亚洲黄色在线 | 国产精品视频久久 | 无套内谢的新婚少妇国语播放 | 黄色免费片 | 成年人视频在线播放 | 亚洲综合在线视频 | 可以看的黄色网址 | 日本精品国产 | 自拍偷拍欧美日韩 | 综合久久久 | 成人午夜激情视频 | 91视频专区 | 久久久久久99精品久久久 | 色吧综合 | 在线视频a| 毛茸茸free性熟hd | aaa级片 | 在线黄色网 | 成人一区在线观看 | 黄色一级大片在线免费看国产一 | 日本精品视频在线 | 欧美一级特黄aa大片 | 午夜精品久久久久久久久久久久 | 国产人成一区二区三区影院 | 精品黄色片 | 日韩三级免费 | 羞羞网站在线观看 | 成年人小视频 | 欧美日韩免费在线观看 | 亚洲黄色大片 | 欧美操 | 永久免费看片在线播放 | 欧美成人免费视频 | 午夜黄色剧场 | 欧美日韩一区二区三区视频 | 国产伦精品一区二区三区照片 | 欧洲一级毛片 | 成人国产精品久久久网站 | 一区二区三区四区在线播放 | 天天操夜夜操狠狠操 | 亚洲在线一区二区 | 国产精品一区二区不卡 | 黄色一级免费 | 免费网站av | 国产性hd | 亚洲va国产va天堂va久久 | 成人免费动漫 | 中国黄色1级片 | 亚洲成a人 | 四虎影视最新地址 | 日韩有码在线视频 | 亚洲综合网站 | 97精品超碰一区二区三区 | 日本一本在线 | 日韩成人在线免费观看 | 偷拍一区二区 | 日本加勒比在线观看 | 久久综合爱 | 精品国产乱码一区二区三 | 亚洲精品在线视频观看 | 成人免费动漫 | 成人毛片网站 | 国产精品一品二区三区的使用体验 | 涩涩视频免费看 | 伊人激情网 | 91精品国产99久久久久久红楼 | 国产一区二区在线观看视频 | 久久98| 日韩av免费在线播放 | 精品1区2区 | 久久国产精品免费视频 | 五月天激情综合网 | 亚洲激情视频在线观看 | 精品一区二区国产 | 国 产 黄 色 大 片 | 一级黄视频 | 久久久久久九九九九 | www.44| 精品少妇一区二区三区免费观 | 国产一级黄| 日韩一区二区三区四区 | 伊人久久中文字幕 | 4438成人网 | 看免费毛片 | 又黄又爽又色视频 | 精品一区二区三区视频 | 欧美成人精品一区二区三区在线看 | 欧美性色网 | 亚洲区视频| 国产视频在线观看视频 | 天天天干| 四虎影院永久免费 | 伊人成人在线 | 黄色大片一级 | 亚洲免费在线 | 国产福利在线观看 | 无遮挡在线观看 | 国产福利小视频 | 婷婷激情综合 | 香蕉视频国产 | 久久精品日韩 | 三上悠亚一区二区 | 一区在线视频 | 一区二区视频在线播放 | 毛片av在线 | 中文字幕第2页 | 手机成人在线视频 | 国内av在线 | 韩国精品一区二区 | 欧美日韩国产成人 | 日韩一级视频 | 亚洲偷| 在线中文字幕视频 | 99久久婷婷国产综合精品草原 | 亚洲国产精品av | av手机在线免费观看 | 中文字幕在线看 | 99国产视频 | 亚洲最新av | 欧美日韩在线播放 | 手机看片1024日韩 | 日韩在线视频免费观看 | 国产精品自拍一区 | 91蝌蚪91九色白浆 | 女人高潮特级毛片 | 免费国产精品视频 | av手机在线免费观看 | 久草免费福利 | 中文字幕日韩视频 | 三级理论片 | 欧美日韩免费一区二区三区 | 黄色一级在线观看 | 超碰97在线免费观看 | 他揉捏她两乳不停呻吟动态图 | 免费亚洲视频 | 99视频网| 免费成人小视频 | 日韩精品中文字幕在线观看 | 伊人久久亚洲 | 国产精品一区二 | 黄色一级免费视频 | 麻豆视频一区 | 国产日产av | 午夜av影院 | 国产成人久久精品麻豆二区 | 欧美午夜视频 | 色综合久久天天综合网 | 国产免费高清视频 | 97免费在线| 亚洲福利网站 | 高清乱码男女免费观看 | 开心激情站 | 亚洲天天 | 亚洲色欲色欲www在线观看 | 婷婷第四色 | 午夜免费 | 午夜免费福利 | 涩久久 | 伊人999| 中文字幕观看 | 饥渴放荡受np公车奶牛 | 欧美又大粗又爽又黄大片视频 | 亚洲精品福利 | 91白浆 | 亚洲综合激情五月久久 | 欧美日韩国产一区二区 | 中文字幕av久久爽av | 色草在线 | 免费黄色av| 久久精品视频一区 | xxx免费视频| 免费观看av网站 | 亚洲成人av| 亚洲青涩 | 日韩黄色一级视频 | 成人福利视频在线观看 | 成年人免费看视频 | 精品免费国产一区二区三区四区 | 国产精品一区二区性色av | 四虎在线免费观看视频 | 韩日一级片 | 日韩视频在线观看 | 国产一级免费视频 | 91av在线看| 97在线免费 | 国产香蕉在线 | 欧美日韩国产中文 | 久久精彩| 成人午夜网站 | 91午夜精品 | 日韩黄色一级 | 精品国产乱码一区二区三 | 国产午夜精品久久久久久久 | 一区二区高清 | 亚洲成av| 亚洲精品免费在线 | 黄色福利| 成人精品在线视频 | 一区在线观看视频 | 天天干夜夜骑 | 国产三级视频在线播放 | 伊人av网| 神马午夜嘿嘿 | 97成人免费视频 | 亚洲天堂免费视频 | 在线一区二区三区四区 | 999成人网| 成人自拍视频在线观看 | 黄色三级网站 | 欧美一级日韩一级 | 国产精品3 | 欧美国产日韩一区二区 | 国产黄色在线 | 欧美一区二区三区在线播放 | 亚洲精品久久久久久久久 | 亚洲色在线视频 | 国产中文字幕一区二区 | 91小视频在线观看 | 亚洲理论片 | 国产一级视频在线观看 | 久久99精品久久久久久 | 国产日韩欧美日韩大片 | 四虎在线视频 | 黄色一极片 | 色婷婷香蕉在线一区二区 | www.四虎影视 | 黄色三级av | 丰满少妇高潮在线观看 | 伊人av网| 人人草在线视频 | 久久免费国产视频 | 99亚洲精品 | 国产九九九 | 国产一级免费 | 成人一区二区三区 | 死神来了4无删减版在线观看 | 一区二区三区四区视频在线观看 | 成人在线小视频 | 国产一级在线 | 欧美日韩高清在线 | 91精品久久久久 | 成人免费毛片男人用品 | 在线看片a | 久久不射网 | 欧美在线a| 三级视频网 | 美日韩一区二区三区 | 毛片免费播放 | 国产福利在线看 | 亚洲二区视频 | 亚洲国产精品自拍 | 大桥未久在线视频 | 免费网站观看www在线观 | 午夜精品在线观看 | 欧美激情综合 | 国产69精品久久久久久 | 啪啪免费网站 | 黄色小视频免费看 | 国产福利91精品一区二区三区 | 欧美福利一区二区 | 久久国产欧美 | 亚洲7777 | 国产欧美精品一区二区三区 | 亚洲一级大片 | 国产一区二区在线播放 | 国产一级网站 | 中文字幕一区二区在线播放 | 91女人18毛片水多国产 | 日韩午夜在线观看 | 免费国产黄色 | 香蕉综合网| 国产精品一区二区三区四区 | 精品一区二区三区免费 | 日日干日日操 | 91网站免费观看 | 日韩欧美在线播放 | 三级黄色片网站 | 久久精品视频网站 | 久久久不卡 | 99久久精品国产一区二区三区 | 欧美日韩黄 | 日韩国产精品视频 | 中文字幕在线视频观看 | 国产精品久久久久久中文字 | 蜜臀久久99精品久久久久久宅男 | 欧美日韩成人一区二区 | 超碰人人干 | 欧美成人综合 | 久视频在线 | 日韩久久久 | 久久黄视频 | 欧美久久久久久久 | 国产精品久久久久久亚洲影视 | 欧美成人猛片aaaaaaa | 黄色片免费在线观看 | 亚洲成人免费在线观看 | 免费av不卡 | 日韩高清在线 | 91精品麻豆| 成人在线免费视频 | 日韩av在线免费播放 | 国产中文在线 | 天堂a在线 | 亚洲一级免费视频 | 国产成人97精品免费看片 | 综合久久久久 | 日韩亚洲在线 | 精品国产一区二 | www.桃色| 欧美色综合 | 中文字幕在线不卡 | 国产成人影视 | 欧美精品日韩 | 色综合久久久久 | 中文字幕网址在线 | 久草视频在线播放 | 一区| 欧美日韩国产二区 | 狠狠干2018| 在线观看的av网站 | 精品久久久久久一区二区里番 | 欧洲精品一区二区 | 免费在线 | 国产精品成人在线 | 波多野结衣乳巨码无在线观看 | 日韩毛片在线播放 | 精品一二区 | 中文字幕综合网 | 免费黄色av | 欧美三级大片 | 精品久久精品 | 亚洲精品一二三四 | 国产第三页 | 久久久不卡 | 成人国产精品久久久网站 | 日韩视频中文字幕 | 91av在线看 | 日本不卡在线播放 | 在线观看网址你懂的 | 黄色片在线 | 一区二区在线看 | 99视频免费在线观看 | 国产综合视频在线观看 | 2018天天操 | 毛片网站免费 | 99热在线免费观看 | 九九色综合 | 91丝袜一区在线观看 | 黄色高潮视频 | 国产成人精品网站 | 久久性色 | 国产一区在线看 | 91片黄在线观看动漫 | 另类小说第一草 | 一级免费片 | 黄色录像免费看 | 中文字幕一二三四区 | 国产一区二区福利 | 久久精品一区二区三区不卡牛牛 | 久久黄网 | 亚洲综合区 | 国产1区2区 | 欧美性猛交一区二区三区精品 | 日韩偷拍自拍 | 日韩成人一区二区 | 91黄色免费 | 色综合久久久久 | 久久国产一区二区三区 | 天堂久久久久 | 青青草国产精品 | 欧美在线观看一区二区 | 99久久久 | 五月婷视频 | 亚洲综合激情网 | 精品国产99久久久久久宅男i | 日韩欧美国产高清91 | 欧美日韩中文字幕在线观看 | 1024日韩 | 人人草人人草 | 国产伊人网 | 亚洲一级片| 久久不卡视频 | 国产又色又爽又黄又免费 | 黄色一级大片在线免费看产 | 欧美激情综合五月色丁香 | 婷婷六月综合 | 手机在线毛片 | 国产精品tv| 久久精品区| 日韩成人在线观看视频 | 17c在线 | 国产精品理论片 | 亚洲小说欧美激情另类 | 伊人精品在线 | 中文字幕av久久爽一区 | 538在线视频 | 一级特黄视频 | 永久黄网站色视频免费观看w | 最新国产在线 | 日韩欧美视频在线 | 精品九九九 | 人人爽av| 亚洲综合视频在线观看 | 天天爽夜夜操 | 国产精品美女久久久久av爽 | 日本少妇视频 | 国产精品久久久久久久久久久久久久 | 欧美9999| 毛片一级片 | 欧美黄色片 | 国产精品一区在线播放 | 亚洲一区视频 | 攵女(高h)欢欲 | 日日日干干干 | 欲望岛av| 日本亚洲天堂 | 国产无遮挡又黄又爽免费网站 | 午夜网 | 深夜福利视频在线观看 | 老司机精品福利视频 | 欧美日韩免费一区二区三区 | 欧美在线激情 | 国产乱轮视频 | 手机看片福利视频 | 男人天堂亚洲 | 人与拘一级a毛片 | 久久久久蜜桃 | 手机看片国产 | 女人久久久 | 99视频免费 | 九九精品免费视频 | 中国特级毛片 | 91青青草 | 黄色小说视频 | 看国产毛片 | 日本免费高清视频 | 老司机午夜免费精品视频 | 国产乱国产乱300精品 | 日本精品视频 | 一级黄色片免费 | 久久久精品在线观看 | 91手机看片 | 亚洲二三区 | 色站综合| 青青草福利视频 | 久久日韩精品 | 一区二区三区视频在线 | 四虎黄色网址 | 性生活毛片 | 免费在线观看黄色片 | 久久av资源| 国产精品资源 | 夜夜操夜夜 | 欧美日韩性| 精品蜜桃一区二区三区 | 国产精品欧美激情 | 在线看成人片 | 亚洲综合精品 | 亚洲一级大片 | 深夜在线视频 | 久久黄色网 | 欧美在线一级 | 午夜免费视频 | 成人欧美激情 | 四虎1515 | 91人人爽 | 亚洲精品乱码久久久久久蜜桃91 | 97在线免费视频 | 91精品国产成人www | 亚洲精品在线视频观看 | 91亚色视频| 国产精品婷婷 | 青青草免费在线观看 | 日韩黄色一级片 | 黄色片观看 | 国产日韩视频 | 亚洲一区二区精品视频 | 欧美日韩一区二区三区视频 | 亚洲精品久久久 | 国产一区二区福利 | 午夜免费观看视频 | 欧美福利在线 | 国产成人三级在线观看 | 午夜免费观看视频 | aaa成人| 香蕉成人网 | 夜夜精品视频 | 国产一级黄色大片 | 亚洲成人天堂 | 欧美激情区 | 国产小视频在线播放 | 黄色片视频网站 | 三级a毛片 | 伊人久久av|